房企发美元债 价格看上去很“美”

美元债券的融资成本曾经很漂亮,现在正在接受测试,以悄悄地从中国房地产公司的钱包中支付. 这不是偷窃,而是基于融资合同和汇率波动的阴谋. 今年第二季度,美元汇率总体上保持了强劲的趋势. 人民币贬值,国内房地产公司发行的美元债务成本也将相应上升. 一些投资银行家...


美元债券的融资成本曾经很漂亮,现在正在接受测试,以悄悄地从中国房地产公司的钱包中支付. 这不是偷窃,而是基于融资合同和汇率波动的阴谋.


在今年第二季度,美元汇率总体上保持了强劲的趋势. 人民币贬值,国内房地产公司发行的美元债券成本也会相应上升. 一些投资银行家告诉《证券日报》记者.


根据《证券日报》记者的计算,近年来一些房地产公司的评级明显提高,票息率急剧下降. 但是,在过去五年中,在计入汇率因素后,美元债务的融资成本总和急剧下降. 并且远远高于银行开发贷款的利率.


房地产公司继续积极发行美元债券


自2013年以来,全球资本市场曾经呈现出超低利率的环境,甚至一些中介机构都将美元债务描述为公司向海外挤羊毛的必要条件.


此外,就内地房地产公司而言,国内融资的难度不断增加,导致房地产公司近年来继续寻求海外融资. 根据中介机构的数据,房地产公司的海外融资总额在去年达到388.6亿美元,比2016年的140.6亿美元猛增了176%.


根据《证券日报》记者根据法新社顺信社的数据计算,仅今年上半年在A股上市的房地产公司就发布了关于美国发展的20多个公告. 美元债券发行组织. 例如,一家房地产上市公司在6月23日发布的公告指出,该公司的海外直接全资子公司已完成2亿美元的高端非典当固定利率债券的境外发行;连带责任保证担保股票配资平台,票面利率为9%,票面利率为3年.


据了解,除了在A股大型购物中心上市的房地产公司外,今年上半年也有许多H股上市的房地产公司加入了债券发行行列. 早在今年1月中旬至年初,四家在香港上市的房地产公司就宣布了发行美元债券的计划,计划的融资计划为22.5亿美元.


一些分析师认为,自2017年中期以来选择发行美元债券的房地产公司应考虑汇率变化的因素. 2017年,美元兑人民币汇率的中心价格从2016年底的6.96以上急剧下跌至2017年9月的6.44以下. 尽管此后有所反弹,但在2017年12月又开始回落并在今年4月中旬跌至6.28左右.


在房地产公司的描述中,他们发行债券的主要目的是调整公司债务结构,满足资金需求在线配资,归还国内公司债券和金融机构申请贷款. 此外,一些房地产公司的融资是尽早交换旧美元债务,进一步降低假贷款成本,进一步优化债务结构.


从表面上看,美元贷款确实的确具有较低的利率. 今年上半年,上市房地产公司发行的多年期美元债券利率大多在4%-9%之间,大公司的票面利率大多在6%以下. 如果您回顾历史,美元债券的价格会更高. 当一家领先的房地产公司在2013年首次发行海外美元债券时,其8亿美元的5年期债券的年票面利率仅为2.625%.


值得一提的是,在回报期结束前,一些中小型内地房地产公司的美元债券息票率相对较高. 现在,借用新债和偿还旧债是一种相对主流的处理方法. 毕竟,到2015年左右,二线和三线房地产公司发行的美元债券的利率可能高达13.5%左右,融资成本也接近10%.


汇率波动导致融资成本上升


由于某些行业领导者的票面利率确实相对较低,因此房地产高管此前曾对低融资成本表示尴尬. 但是,与传统商业银行的人民币贷款不同,美元债务以美元计价,房地产公司的实际成本与汇率密切相关. 就中国大陆的房地产公司而言,潜在的低成本融资成本似乎隐藏了隐藏的汇率风险. 从表面上看郑州股票配资,汇率波动是市场因素共同作用的结果,但多年来,它一直在一定程度上被美国货币政策所劫持,中国企业难以准确预测.


自今年4月中旬以来,美元兑人民币汇率的中心价格持续上涨,到6月底已升至6.62左右,房地产公司的相应融资成本将上升. 也隐式增加.


以一家在香港上市的二线房地产公司为例. 该公司2013年的美元债券票息率高达12.25%. 之后,通过提高评级,2014年和2015年新发行债券的融资成本下降至8%左右. 年接近7%. 但是,即使以当前的大约7%计算,但考虑到自身的发行成本和汇率波动,其美元债务的融资成本总和现在仍远远超过了2013年.


与此同时,《证券日报》记者查阅了多家上市房地产公司的2017年年度报告,发现银行发展贷款的主流利率目前在5%至8%之间,具体取决于与美元相比,公司的地位. 就债券票面利率而言,尽管没有特别直观的价格优势,但融资成本更为可控.


需要澄清的是,并非所有房地产公司的美元债务融资成本都将在不久的将来跟随汇率波动,并且一些房地产公司已提前进行汇率掉期以减少外汇损失,以减少汇率损失. 但是郑州股票配资,从披露材料来看,大多数发行美元债券的内地房地产公司并没有明确表示他们已经进行了相关的套期保值.


上一篇:广东股交完成广东81家逾千亿股商业银行股权托管
下一篇:最后一页